德信体育,德信体育官方网站,德信体育APP下载

　　曾豪：今年一季度A股呈现典型的“预期先行、压力后至、极致分化”的特征，本质上这是乐观行情进程中的一次健康的中期调整而非趋势反转，核心是对高估值板块的风险出清。截至4月2日，估值层面呈现严重的结构性分化，大盘价值如沪深300指数约14倍处于历史中枢附近，全球对比仍属洼地，中小成长如中证1000指数估值处于历史70%—90%高分位，部分赛道透支未来增长，整体无系统性泡沫但局部过热，市场正从“估值驱动”向“业绩驱动”切换。

　　王乾：关注具备较强内生增长韧性、对外部地缘风险相对脱敏的结构性方向：一是内需驱动明确的消费升级与现代服务业，围绕国内消费的结构性升级与人口变化趋势，布局品牌力强、商业模式清晰的优质企业，其需求主要依托国内大市场，受外部波动影响较小；二是产业政策明确支持的方向，如“双碳”目标下的新能源、节能环保等绿色产业，这些领域受益于国内明确的政策导向与长期产业趋势，具备较强的内生成长动力；三是国家安全相关的战略资源领域，在外围环境复杂背景下，资源品安全溢价有望长期上行，叠加国内“反内卷”政策落地，新兴需求等支撑商品价格，战略资源品板块有望持续受益。

　　王乾：二季度市场主要面临以下两个风险点：一是地缘政治局势演变，尤其是中东冲突的发展走向。虽然在高油价压力、中期选举等多重约束下，美国政府有动力推动局势缓和，但若局势持续胶着、谈判进程缓慢，可能导致油价维持高位，进而扰动全球风险偏好与流动性预期。二是国内基本面验证进度。宏观层面，虽然年初经济实现“开门红”，3月制造业PMI重回扩张区间，但后续内需恢复的持续性与政策落地效果仍需进一步观察；微观层面，当前正值A股业绩密集披露期，市场对盈利确定性和景气度的关注度提升，企业业绩成色将面临检验。

　　曾豪：二季度需警惕四大核心风险，主要围绕“外部冲击”与“内部证伪”展开，一是地缘政治与通胀风险，中东冲突若升级，油价高企将推升全球通胀，倒逼美联储降息延后，压制成长股估值；二是业绩证伪风险，4月财报季，高估值但业绩不及预期的科技、题材股可能面临戴维斯双杀；三是流动性波动风险，国内资金面边际收紧，增量资金入场放缓，存量博弈下市场波动加剧；四是政策不及预期风险，稳增长政策力度或“反内卷”执行进度低于市场预期，可能影响市场风险偏好。

　　余广：在地缘局势逐渐明朗、大类资产波动率和相关性回归正常水平之前，短期可采取防御性配置，即关注低估值、低拥挤度的交集和高油价潜在受益行业。第一，直接受益：石油、天然气，但短期油价波动较大、国内成品油价格调控下不建议追高；第二，替代效应：煤炭、电力链（电材料、电力设备、电力运营商等）；第三，顺价能力强：化学原料、油服工程、水泥、日用品等；第四，刚需防御：估值和筹码均处于低位的必需消费，如食品饮料、养殖业、一般零售等。中期耐心等待右侧信号出现，充分调整后可继续围绕电力链和景气度两大线索布局。