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　　此前在研报中指出，2025年金属行业供应端扰动的频度和烈度加剧，钴、锡、锂、铜、镍等品种受扰动影响价格显著上涨。资源枯竭，开发投资不足等症结使得金属供给侧扰动呈现常态化和长期化的特征。需求侧，尽管地产、家电、光伏等领域需求面临走弱风险，但电网投资、储能电池、AI服务器等领域需求有望延续高景气，结构性的需求韧性依然较强。且贸易争端下的囤货诉求也带来了需求的放大效应，铜、锂、稀土等品种有望受益于需求走强实现价格上涨。